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公司点评：“高增长”隐忧
罗辑、闫允丽
中兴通讯（000063.SZ）
104亿元担保额度 公司称“可控”
上市公司由于质地、信誉良好，且拥有大量的超募资金，往往以自身为依托，为子公司等提供担保。然而，这一“方便”也成为某些个人牟利的手段。据统计，上市公司中担保余额数以亿计，关联担保余额数十亿元的情况不在少数。暂且不表其中是否有“黑箱操作”，仅以担保本身存在的风险来看，有业内人士认为在投资者关注业绩高增长企业的同时，对于担保金额较高的情况也需要注意。
其中，业绩增幅200%以上，为移动通讯大佬之一的中兴通讯，其关联担保余额就达60亿元余。
具体来看，今年上半年中兴通讯已审批的为子公司提供的担保额度合计达到104.6亿元，其中实际担保余额为59.37亿元。其中，为获取优惠的债务性融资成本，公司为中兴香港债务性融资提供金额不超过40亿元人民币的连带责任保证担保。在对外担保方面，公司已审批的额度合计约为9千万余元，而实际余额为7千万余元。其中，为了顺利参与投标，中兴通讯为联合投标体在赞比亚广电部地面波数字电视一期项目投标及评标过程中提供金额折合约16万美元的投标保函。
而对于这一方面的担保，是否存在风险，中兴通讯方面表示：“公司主要是为子公司提供担保，且这种担保是为了让子公司在海外更好地开展业务。目前公司现金流稳定，盈利能力也持续向好，不存在担保方面的太大风险。”
精诚铜业(002171,股吧)（002171.SZ）
4余亿元应收账款余额高企
今年上半年，精诚铜业归属母公司股东的净利润为5000余万元，同比增长5000%，是中报业绩增幅最大的五家上市公司之一。8月28日，其中报披露后，二级市场股价也开始不断拔高，在此后短短的5个交易日内，公司股价上涨近15%。
从财务数据上来看，公司净利润贡献虽有一部分来自非经常性损益，不过这一损益为公司此前并购楚江合金100%的股权、森海高新100%的股权、楚江物流100%的股权和双源管业70%的股权所产生的子公司期初至合并日的当期净损益，并不能说明太多问题。反而是公司应收账款出现了较大波动，值得注意。
具体来看，公司上半年期末应收账款余额为4.3亿元，期初余额仅为2.64亿元，环比增幅达到62%，而去年同期公司应收账款为2亿元，同比增幅则达到了100%以上。精诚铜业在中报中提及，应收账款是指本公司销售商品或提供劳务形成的应收款项，其按从购货方应收的合同或协议价款作为初始确认金额，产生上述增加主要系信用期内未结算销售款增加、正常信用期内铜产品赊销资金所占用的金额增加所致。
而应收账款中涉及金额在前五名的单位分别是安徽正雄铜业有限公司、安徽华电线缆集团有限公司、浙江伟星实业发展股份有限公司临海拉链分公司、温州丰迪接插件有限公司、浙江万马股份(002276,股吧)有限公司。
由于上述应收账款余额较高，安徽正雄铜业等公司是否能够如期结算销售款对精诚铜业未来的业绩表现有至关重要的影响。
宝泰隆(601011,股吧)（601011.SH）
周期性行业仍受冷落
宝泰隆上半年实现归属于母公司股东的净利润为3448万元，相较去年同期业绩增幅达到786%。公司方面称，公司前期高价库存已消耗，同时本期原料煤采购成本下降，产品的生产成本下降，公司加强管理，降低成本，原料充足，产量上升等因素的影响，导致归属于上市公司股东的净利润、基本每股收益大幅度上升。
虽说如此，但同样作为利润高增长的企业，宝泰隆的股价却没有太大起色，其中报披露后的第二个交易日，股价反而出现急跌，下挫6个百分点。
从财务数据来看，宝泰隆并无太多明显的风险存在。不过公司所处的煤化工行业或能够为其股价与业绩的不挂钩提供解释。券商人士、机构人士均表示对上述行业“望而却步”，称传统行业正在面临困难期，不宜布局。宝泰隆也在中报中提到，2014年上半年，公司受钢铁市场低迷，焦化产能过剩等宏观经济因素影响，生产经营形势艰难。主要表现在，焦炭销售市场持续萎缩，价格持续下滑。
实际上，宝泰隆地处东北极寒之地，一般全年正常开工时间只有2~4三个季度，并且公司所在地区煤矿生产存在事故发生风险，一旦生产事故频发，将会降低公司生产的稳定性，进而影响产能的利用率。而这作为行业固有风险，或让不少投资者“绕道而行”。
深信泰丰(000034,股吧)（000034.SZ）
变卖资产实现利润增长
7月29日深信泰丰公布了2014年中报，中报显示上半年公司实现营业收入2.41亿元，同比增长5.03%；归属于上市公司股东的净利润5159.9万元，同比921.50%；基本每股收益0.14元。不过，扣非后，公司上半年亏损426.67万元，同比由盈转亏。
公司表示，公司上半年的营收增长主要是电话机及智能保险柜收入比上年同期增长10.23%；净利润增长主要是公司出售华宝实业公司股权所致。出售资产情况表明华宝实业公司资产出售为上市公司贡献的净利润占净利润总额的比例为97.19%。
2014 年5 月 29日深信泰丰发布了《深圳市深信泰丰（集团）股份有限公司出售资产公告》，并于2014年6月19日与深圳市智点江山房地产开发有限公司签署了《股权转让协议》及《股权转让补充协议》，将公司持有深圳市宝安华宝实业有限公司100%的股权转让给智点江山公司，转让价为人民币5098万元。
深圳智点江山公司主要从事房地产开发、投资咨询、企业营销策划等方面的业务。根据《深圳市深信泰丰（集团）股份有限公司出售资产公告》，截至 2013 年 12 月 31 日，智点江山公司总资产为 2962 万元，净资产 2800万元，2013 年度实现营业收入 0 元，净利润-112 万元。
深信泰丰中报显示，为了公司持续健康发展，进一步优化公司资产结构，突出主业，转让宝安华宝实业100%股权。然而从深信泰丰扣非后亏损的净利润来看，不禁让人怀疑深信泰丰变卖资产是为了实现利润增长。此外，深圳智点江山在2013年没有实现营收利润亏损的情况下，以5098万元收购宝安华宝实业100%股权，也颇显蹊跷。
关于为何要转让宝安华宝实业的股权，深信泰丰相关负责人向记者表示：“华宝实业的200亩土地已经到期了，公司去国土局办延期未果，政府要收回这块土地。这块土地是养鸡场，如果政府收回进行补偿的话，就没有这么多收益，出售的话能达到对公司和股东利益最大化。”而对于下半年公司经营业绩如何，公司负责人表示这方面公司还没有预估。
（责任编辑：HN022）
