主页（http://www.cnwulian.net）：鸿路钢构：财务质量好转 转型继续推进
改变经营策略，传统主业以稳健为纲，财务质量明显改善。公司依靠成本优势提升钢结构来料加工市场份额，主营业务毛利率及现金流有明显改善。公司今年加大订单结构改善力度，降低总包订单比重，逐步以钢结构来料加工为主，由客户提供原材料，公司负责制造。来料加工的结算周期短、财务费用低、毛利率高，并且不占用公司现金流。上半年公司毛利率比去年同期提高2.2个百分点，经营性现金流亦大幅好转。公司上半年收入虽只增长0.65%，但营业利润增长9%。新业务形态将逐步形成。公司6月份公告与浙江天堂硅谷合作，为公司提供产业整固、转型、升级方面的研究与战略、策略优化服务，并购整合顾问服务。公司将在传统主业的基础上，培育发展新兴产业，实现转型。
国海证券 韩庆
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风险提示：1.保障房建设投资大幅下滑；2.基础建设投资大幅下滑；3、钢铁价格大幅上涨。 公司加大产业转型升级力度，今年重点推广绿色智能建筑。公司在传统钢结构业务的基础上向系统化产品集成商转型，发展住宅工业化市场。公司上半年已获得房屋建筑工程施工总承包试点企业，年底多个钢结构住宅样板项目将完工。目前国内钢结构住宅比例很低，未来市场空间很大，该业务将成为公司新的利润增长点。
公司2014年上半年实现营业收入20.7亿元，同比增长0.65%；归属上市公司股东净利润9525.4万元，同比增长1.2%；基本每股收益0.36元。业绩符合预期。
公司正处在战略转型期，维持买入评级。我们预计公司2014-2015年EPS分别至为0.67、0.89,对应PE为21、16倍，维持“买入”评级。
