主页（http://www.cnwulian.net）：量能逼近地量 节前无喜无忧
摘要
【量能逼近地量 节前无喜无忧】重防御，多观望，轻仓者逢低关注地产、建材、消费及低价横盘已久股，重仓者逢高减持高价题材股。
A 股市场分析
周三市场再度调整，最终大盘以下跌 10.31 点收盘，跌幅为 0.34%，报收于 2987.86 点。当日，两市、日用化工、家电、家居用品、钢铁、化纤、元器件、半导体、电气设备等；而跌幅居前的主要是水利、建筑、量子信息、旅游、环保、水务、、传媒娱乐等。
周三市场未能延续升势，而是再度步入调整，其中尾盘出现快速回落。上述现象说明周二的反弹只是在缩量之后资金入场搏反弹所造成的，而这部分资金多属于快进快出的类型，这带来了周三市场的抛压。另外尾盘市场一度快速回落说明摇摆资金也占一定的比重，这部分资金没有持股信心或者持股意愿不足，往往选择尾盘抛售。总而言之，周三盘面释放的信号是市场依旧处于弱势格局当中，周二的上涨只是短线反抽，对于这种反抽我们认为不但不利于市场形成底部，反而会延缓市场转强的进程。还有最后两个交易日就是国庆小长假，理论上节前倒数第二个交易日市场所面临的抛压将加剧，因此周四市场所面临的调整压力仍不能忽视，需继续保持谨慎。
操作策略
尽管隔夜美股上涨，但 A 股受 H 股走弱拖累，加之护盘的指标股走弱，周三大盘走出窄幅震荡调整走势。最终，大盘以下挫 0.34%收盘，净流出 425 亿，连续 5 周净流出，与此同时，客户保证金余额较前一周基本持平，我们预期，上周机构资金回流约 459 亿。中秋节后大盘短暂反弹，再遭到散户资金抛压式流出，楼市火爆，吸引资金从二级市场流出，A 股摇摇欲坠，机构资金从之前流出转为流入护盘，但流入资金仍远低于中秋前净流出的资金，说明机构仅是维稳大盘指数，并非要做反弹。如今，楼市仍火爆，人民币加入SDR 后贬值压力仍较大，资金继续流出 A 股趋势难扭转，除非楼市调控政策发生重大转变，以目前 1.4万亿的客户保证金余额，难以推动 IPO 还在扩容、资金还在流出的 A 股出现大幅反弹。
昨央行进行 1500 亿逆回购，完全对冲当日到期资金。昨隔夜 Shibor 利率上涨 1.2 个 BP，实现两连涨，7 天期利率再度上涨 1.7 个 BP，中短期利率继续上行，昨 2 天期国债回购利率 GC002 盘中一度升至17.8%，长假前资金偏紧态势依旧。但央行并未有节前释放流动性态度，继续保持“收短放长”、提高资金成本、保持金融降杠杆力度的既定货币政策。态度决定一切，面对正处于泡沫中的楼市黄金周的到来，面对加入 SDR 后热钱流出幅度可能加大的预期，央行未雨绸缪地收紧流动性，处于“无米之炊”的节前 A 股难作为。
央行节前收紧流动性，楼市仍高烧不退，“十一”黄金周对低迷的股市资金吸引力毋容置疑，加之节后人民币加入 SDR 带来走势的不确定性，假日期间周边市场走势的变数，制约着节前 A 股市场上行空间，但机构资金护盘，又抑制了短线大盘回落空间。我们认为，节前大盘在半年线上方，围绕3000点窄幅运行，上下空间有限。操作上，重防御，多观望，轻仓者逢低关注地产、建材、消费及低价横盘已久股，重仓者逢高减持高价题材股。
(责任编辑：DF302)
