主页（http://www.cnwulian.net）：经济观察：中国经济呈现L+N形走势
从国家统计局公布的最新数字看，现阶段中国经济出现L形的增长走势，具体表现在如下两个方面：
但也要看到，结构调整也并非一帆风顺，目前去产能、去库存的任务仍很艰巨，出现的新情况、新问题不可忽视，如今年以来民间投资每况愈下，今年首季民间投资只增加5.7%，升幅比去年同期急降7.8个百分点，一至五月民间投资仅增长3.2%，增速比首季再回落2.5个百分点。若以单月计，四至五月份民间投资实际上已进入负增长。由于民间投资占全部投资的六成以上，其增速大降严重影响整体投资增长；由于民间投资下滑与经营成本上升、融资困境难解和投资机会不足等关键性因素有关，未来如何稳住民间投资实是一大挑战。又如今年以来房地产投资回升是拉动投资增长的重要因素，但近期随着各中心城市加强对房地产的调控，未来房地产投资不免受到压抑。
从消费看，网上零售、升级型乘用车和与消费升级有关的休闲娱乐类商品销售增速加快，说明新业态和升级类的新产品正在成为消费增长的主要引擎。从投资看，高技术产业、工业技术改造和科教文卫等服务业投资分别劲增13.6-17.3%，高耗能制造业投资则保持跌势，为未来产业结构转型升级创造了条件。
投资需求则出现较大幅度放缓。一至五月全国固定资产投资（不含农户）仅增长9.6%，比一至四月回落0.9个百分点，更比第一季度回落1.1个百分点，也是多年来投资增速头一次降至单位数。从产业看，三次产业投资增速全部下跌，其中第二产业增速大幅下挫1.5个百分点，拉低全部投资增长0.6个百分点，占全部投资降速的三分之二，主要是受产能过剩矛盾仍然突出、市场需求不足和企业投资意愿下滑的影响，可见第二产业、尤其是制造业去产能对投资的影响正在加大。从地区看，除了东部地区投资增速略有加快外，中西部和东北地区的投资增速全部回落，尤其是东北地区投资收缩三成，显示该地区经济正处在衰退当中。
从中长期看，随着创新驱动、新型城镇化和“一带一路”等多项重大战略的深入实施，中国经济增长动力将进一步显现。实施创新驱动战略是国家“十三五”规划的核心内含，未来五年中国将启动一批新的国家重点科技项目，建设一批高水准的国家科学中心和技术创新中心，争取在基础研究、运用研究和战略前沿领域取得重大突破，促进大数据、云计算、物联网广泛运用，培育一批创新型领军企业，到2020年R&D（研究开发）占GDP比重将达到2.5%，科技进步对经济增长的贡献率将达到60%，有望迈进创新型国家和人才强国行列。实施创新驱动和突出抓好供给侧改革，将做大高技术产业和现代服务业等新兴产业集群，扩大有效和中高端供给，加快新旧发展动能接续转换，促进中国经济沿着“保持中高速、迈向中高端”的新常态方向发展。
结构调整加快呈N形变化
经济增长平稳现L形走势
当前中国经济保持稳中有进的态势，并呈现L+N形的基本特征。一方面，经济增长表现为L形，即经济增速从两位数持续回落后，近期开始以平稳速度横向滑行；另一方面，结构调整为N形，即结构转型和提升步伐不断加快，但由于尚处在新旧动能加快转换期，结构调整的压力仍大，出现反覆波动的问题需要正视。
文|中银香港高级经济研究员 王春新
在经济增速出现L形变动的同时，结构调整和提升的步伐则不断加快，新增长动能有所加强，并呈现N形变化的特征。
图：中银香港认为，现阶段中国经济内需总体上维持平稳，但拉动内需增长的力量已由投资向消费倾斜/中新社
总体而言，由于目前内部需求基本保持平稳，加上进出口贸易开始止跌回升，总体经济呈现出增速靠稳、结构提升的走势。这一走势基本上是良性的，经济增长现L形走势为结构调整提供了稳定环境，而结构调整呈N形走势，既拉动经济增长，也因加快去产能、去杠杆使经济不时面对下行压力。预计未来L+N形的走势将维持下去，第二季GDP将保持与首季相当的增长水平，全年有机会实现6.5-7.0%的增长目标。
