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硕贝德：阵痛远离，强势增长近在眼前
来源：国联证券
传统天线业务遇瓶颈，经历短暂阵痛期。公司主营业务主要从事无线通信终端天线，主要产品为手机天线、笔记本电脑天线，完成半导体封装和传感器封装业务的布局。业绩降低主要是由于主要传统天线产品的市场竞争加大，客户订单同比下降；部分子公司尚处于建设期或者市场开发阶段，大部分尚未产生效益，且各项费用较多。
积极寻求对外投资项目，开拓新业务。公司出资3，000万元，入股东莞市鑫濠信精密35%，鑫濠信精密拥有的移动终端金属部件压铸一体成型技术较为前沿，为客户提供一揽子移动终端金属部品供应，以此提高客户粘度；收购璇瑰精密51%的股权，公司将熟练掌握机壳、天线的生产技术和完整工艺流程，同时具备机壳、天线规模化生产能力，有利于公司垂直整合机壳/天线制造能力，实现机壳天线一体化产品的规模化生产，构筑差异化竞争优势。
摄像头和指纹识别前景看好。成功开发出从200万到1300万手机摄像头模组产品，并实现了大量供货，打入了宇龙、中兴、TCL等下游客户的供应链；另一方面，在指纹识别方面和汇顶深度合作，且已经成功切入了魅族、中兴、TCL等大客户的产业链。目前指纹识别模组在手订单充足，指纹识别业务将为公司提供显著的收入业绩增厚。
首次覆盖，推荐评级。公司已经从困境中走出，随着摄像头和指纹识别成为智能终端新增量，公司将迎来新一轮快速成长。预计16、17、18年EPS为0.27、0.50、0.61元，对于PE为55、29和24倍。
维持“买入”评级：公司深耕肛肠领域，加速打造互联网+肛肠下消健康服务平台；肛肠医院稳步推进；医药工业保持增长；药妆、基因检测、并购基金、大健康等领域丰富产业链布局。预计2016-2018年EPS分别为0.61元、0.73元、0.87元，维持“买入”评级。
