主页（http://www.cnwulian.net）：政策观察】外资进入加便利，发展移动物联网
对合格投资者实现登记管理制度，是直接落实际QFII和RQFII境内证券投资额度取消的举措。合格投资者在取得证监会经营证券期货业务许可证后，委托主报告人（境内托管人之一）向国家外汇管理局提交申请办理登记的材料，外汇局将相关业务登记凭证反馈回主报告人。最后，合格投资者应凭外汇局给予的登记凭证在托管人处根据要求开立相应的合格投资者专用账户。
2019年9月10日，外汇局就已对外宣布国务院关于取消合格境外投资者额度的决定，合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者将不再受到投资额度限制，《规定》的出台是对这一政策的落实举措。另一方面，2020年是提前全面取消外资金融机构持股限制的一年，《规定》的出台将迎合外资金融机构进入中国展业的浪潮。
从行业配置的情况来看，QFII持仓占比前五大行业分别为银行（32.7%）、医药生物（17.4%）、家用电器（11.2%）、电子（6.6%）、建筑材料（3.6%）。而陆股通持仓占比前五大行业分别为食品饮料（17.9%）、医药生物（13.1%）、家用电器（9.8%）、银行（8.1%）、非银金融（7.0%）。总体而言，医药、家电、银行是外资较为青睐的行业。
外资大量进入中国，对于中国金融服务业带来一定利好。作为托管人的银行和券商将因此受益，其中的大型机构更是相对占优。从QFII的托管行数据来看，工、农、中、建、交等国有大行被选为托管行占比为42.1%与汇丰中国、花旗中国等形成一定的竞争。从QFII的托管券商数据来看，国际化程度较高的中金占比较大优势，另外沪上的申万、国君、海通也占比较高，银行系大的中银国际因为与国际优势较大的中行的关系也相对占优。未来这种趋势或将延续，这些大型金融机构的中间收入将因外资的扩大准入而增加。金融供给侧改革频出，总体来看，趋势就是扩大直接融资比重和扩大对外开放，而券商是金融行业在这场改革的主要受益者之一。
移动物联网建设加速
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风险提示：海外疫情再次拐头，政策不及预期
5月7日，中国人民银行、国家外汇管理局发布《境外机构投资者境内证券期货投资资金管理规定》，明确并简化境外机构投资者境内证券期货投资资金管理要求，进一步便利境外投资者参与我国金融市场。
此外，A股外资作用将进一步扩大，话语权将处于相对上升的通道之中。2019年以来，以陆股通为首的外资在A股的影响力在逐步加大，成为一股不可忽视的力量，已经成为投资者结构研究的重要一维。从2020年Q1的最新情况来看，QFII持仓市值1546亿元，陆股通持股12645亿元，二者合计14192亿元。除一般法人，QFII占机构持股市值比重3%，陆股通占机构持股市值比重24%，二者合计27%。
资本流入投资中国金融市场涉及外汇兑换，《规定》给予合格投资者汇入币种选择的自由，托管人承担出入境的汇兑工作。合格投资者若汇入外币，则托管人负责结汇并划将资金转入其与其外币专用账户相对应的人民币专用存款账户，托管人为合格投资者完成投资需要的换汇工作。而合格投资者在中国境内实现收益需要资本出境，则书面申请或指令、足额缴纳税费的承诺函向托管人申请，托管人为合格投资者办理相关资金汇出手续。若合格投资者清盘，还需要提供中国注册会计师出具的投资收益专项审计报告、税务备案表（按规定无需提供的除外）等办理汇出业务。合格投资者境内证券期货投资汇出与汇入的币种原则上应保持一致，以防止出现套利行为。
2020年2-3季度是中国经济在新冠疫情冲击之后市场将持续回升，而且持续的时间会相当长。科技行业景气持续，我们继续建议投资者加配半导体、物联网等为代表的电子行业、5G为代表的通信行业和云计算为代表的计算机行业。本周开始我们建议将景气程度高的券商和汽车行业加入到行业配置中。
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