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[谨慎增持评级]今天国际(300532)：拥抱智能物流蓝海 将迎业绩爆发元年
时间：2017年08月11日 08:00:07 中财网
本报告导读：
维持谨慎增持评级，下调目标价至31.05 元。公司业绩即将回归高速增长；我国智慧物流市场将迎全面爆发；公司加速非烟草应用终端布局，有望逐步确立全面竞争优势。
投资要点：
维持谨慎增持评级，下调目标价至31.05 元。由于公司17 年订单确认情况有望超预期以及非烟草领域业务拓展顺利，上调17-19 年EPS分别为0.75（+0.11）元/1.04（+0.27）元/1.36 元；由于计算机整体估值中枢下移，按照相对估值法给予公司17 年41.4 倍PE，下调目标价至31.05 元，维持谨慎增持评级。
智能物流领域龙头，业绩即将回归高速增长。公司深耕自动化物流产业十七载，卡位产业链高利润率节点。预计公司17 年Q3 可实现净利润4500-5500 万元，增幅达21%-48%。目前公司在手订单10.33亿元，我们预计其中7-8 亿元将于下半年确认，公司全年业绩实现大幅增长是大概率事件。
行业增长空间广阔，龙头有望率先实现跨越式发展。我国物流自动化水平较发达国家存在明显进步空间；受国家政策强势推动影响，2020 年中国智慧物流产业将拥有千亿级市场空间。公司有望凭借较低价格、强大研发实力以及丰富行业经验，率先推出标准化产品，突破当前分散的市场格局，实现跨越式发展。
打破单一行业桎梏，加速新能源等非烟草领域布局。公司加速业务横向拓展，已在新能源及冷链领域斩获比亚迪、华美板材大额项目合约，17 年非烟领域订单有望首次超越烟草领域。在内生与外延共同推动下，公司有望迅速打开海外锂电池制造及3C 制造自动化市场，预计下半年仍将签下可观订单。在行业自动化需求十分旺盛的背景下，非烟草领域业务有望支撑起公司未来三年净利润CARG 超过30%。
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