主页（http://www.cnwulian.net）：[最新概念股]智能电网概念股有哪些上市公司？10大智能电网概念股
南瑞2014 年业绩负增长，情况低于预期。
南瑞2014 年收入89 亿，同比下降7%，净利润12.8 亿，同比下降20%，每股收益0.53 元，低于我们和市场预期。其中电网自动化收入61 亿，同比增长3.2%，发电及新能源15.6 亿，同比下降36%;节能环保6.9 亿，同比增长27%;工业控制收入5.4 亿，同比下降20%。四季度单季收入36.7 亿，同比下降37%，净利润6.46 亿，同比下降35%。
2015 年，电网投资平稳增长，计划增速10%左右，南瑞的电网自动化业务可能与电网投资增速基本持平。我们预计电网外业务新能源发电和工业控制将较快速度增长，但由于利润率较低，对公司业绩拉动有限。整体来看我们预计2015 年主业仍将平稳增长。
积极布局能源互联网领域，培育新的业务增长点
电力IT 投资通过电改9 号文开始兑现。3 月16 日新电改9 号文正式下发，相比于之前的5 号文，此次电改新增内容，包括有序放开输配以外的竞争性环节电价、有序向社会资本放开售配电业务等，以及鼓励社会资本投资配电业务、多途径培育市场主体、完善并网运行服务等。9 号文的落定与下发，是新的外部冲击。动态计算电价，意味着电力IT 投资倍增将会逐步兑现。
公司2015上半年收入同比增长33.14%至4.07亿元，归属股东净利润同比增长15.31%至0.195亿元，实现EPS0.05元。由于上年度所得税汇算清缴补缴税款较多，所得税费用同比增加3.11倍至1，085万元，对净利润影响较大。公司预计，前三季净利润将同比增长0~30%，业绩将持续较快发展。
投资要点
事项：
科陆电子（行情 研报）：乘电改东风，率先抢滩售电领域
我们的目标价是基于瑞银VCAM 现金流贴现模型（WACC=8%）得出。我们盈利预测存在下行风险。
盈利预测及估值
我们预计，当前股本下，公司于2015~2017年将分别实现EPS0.42元、0.53元、0.64元，净利润分别同比增长21.5%、27.8%、19.7%，对应P/E分别为42倍、33倍、28倍。维持“增持”评级。
远光软件受益于本次电改。新电改方案对于远光软件产品和业务比较有利，主要体现在二个方面。一是售电业务需要成本核算和客户关系管理等IT 能力，随着购售电公司的成立，远光软件的企业产品的用户数大大增加;二是电改对电网企业的盈利模式提出了完全不同的要求，公司现有的面向电网企业的产品将会面临机遇，公司也已经开始在这方面进行部署。另外一旦电网剥离出售电业务，其原有的用电营销系统将面临洗牌，对电费计价系统提出了诸如需要实时计价等的更高的要求。
新电改靴落，售电侧开放成定局。
上半年，电力自动化收入同比增长46.5%至3.4亿元，超出预期。其中，变电站自动化、配用电自动化的收入分别同比增长47.1%至1.38亿元、增长69.5%至1.63亿元，显著超出行业平均发展水平。公用事业自动化发展低预期，收入同比仅增2.63%至0.588亿元。公司综合毛利率同比增加1个百分点至40.1%;期间费用率32.8%，同比无显著变化。
南瑞在配电网升级改造，电网智能调控等领域，实力国内最强。2014 年建立了全国统一的电力市场交易平台，是国内首套投入运行的大用户交易平台，我们预计将受益于国内电力体制改革和能源互联网建设。目前能源互联网业务收入占比较小。
评论：
预计2015 年主业将平稳增长。
积成电子（行情 研报）：业绩稳健，积极布局能源互联网等新领域
风险提示
估值：目标价20.5 元，买入评级。
远光软件（行情 研报）：电改9号文加速电力IT投资
类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：刘洋，刘晓宁 日期：2015-03-24
智能电网及能源互联网实力强大。
新业务发展或低预期;成长股整体估值中枢未来或现下移风险。
紧跟移动化和社交化的技术潮流。最新公布的《投资者关系活动记录表》中透露，目前远光软件研发的SmartWork 已经开始在国网省公司试点，未来公司将会根据试点情况，在国网集团进行全面推广。据了解，SmartWork 是远光软件基于移动应用推出的企业互联网社区产品。企业社区产品可以提高原有ERP 产品的用户粘性，提高客户体验，甚至改变软件业务的商业模式。
科陆电子公告：公司受让自然人皇甫涵、唐睿及谢旭新持有的深圳市深电能售电有限公司总计20%的股权。
维持盈利预测，维持“买入“评级。预计2015-2016 年收入分别为12.9 和15.1 亿元，净利润分别为4.8 和5.9 亿元，每股收益分别为1.04 和1.28 元。
公司承建的“山东省智慧能源公共云平台”正式上线运营，已接入包括供水、热力、燃气、工业用能大户等多个领域客户;设立子公司“积成能源”，重点开展智能微网与分布式能源系统业务;开展与英特尔、桂东电力（行情 研报）等多家公司合作，并参与设立临沂新能源产业引导基金，推动公司在能源互联网领域的产业布局，培育新的业务增长点。
中报关键数据
5 号文电改的后8 个字推进缓慢制约电力IT 商发展。电力改革的16 字“厂网分开”和“主辅分离”完成或基本完成，“输配分离”和“竞价上网”一旦完成，将给IT 服务商的业务机会提升一个数量级。后面8 个字推进较缓使电力IT 外部冲击不够，也对IT 服务商业绩有负面影响。
营业收入增长超预期
本月21日，以中共中央、国务院名义下发的《进一步深化电力体制改革的若干意见》（9号文）被媒体报道引起广泛关注，这是继02年电力体制改革的5号文后电力行业最重要的改革性文件。文件强调“三放开、一独立、三加强”，售电侧放开成为本次改革最重要的内容。售电侧电价和准入门槛向社会资本开放，将导致民营资本的大量涌入。售电领域目前的市场规模估计约为5.5万亿。 南方财富网微信号：southmoney
类别：公司研究 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：郑丹丹 日期：2015-09-02
外部冲击是IT 投资加速的重要信号。计算机产品与服务可应用至电力、金融、医疗、教育等各种领域。各领域的IT 发展史，基本可归纳为局端、配套、数据大集中、外部冲击四个阶段。数据大集中与外部冲击是IT 创新走向繁荣的重要阶段。
类别：公司研究 机构：国信证券股份有限公司 研究员：杨敬梅，黄道立 日期：2015-03-26
