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北部湾旅:旅游业务如期反转,人工智能新贵正式起航
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2016年10月25日晚公司发布三季报,前三季度营业收入3.87亿元,同比增长33.25%;归属于上市公司股东的净利润9375.13万元,同比增加20.26%;扣非净利润9277.31万元,同比增加21.98%。前三季度博康营业收入6.74亿元,净利润7,012.03万元,但股权过户日为9月22日,因此博康业绩并未并入利润表。
前三季度旅游业务如期反转,预计全年将维持高增长。渤海长通、龙虎山项目从7月份开始并表,分别贡献收入3590万元和1984万元,贡献净利润1540万元和564万元;同时北海航线通过深挖业务和拓展渠道等方式实现客流量稳定增长,从而抵消了上半年天气的不利影响。而今年十一黄金周期北涠线运营未受天气影响,预计客流量较去年同期有翻倍的可能,因此我们认为旅游业务全年将维持高增长。
博康智能是人工智能解决方案商,未来潜力无限。博康智能掌握人工智能深度学习算法和大数据技术,过去深耕于公共安全和交通安全领域。由于公司核心算法和技术应用具有较强的可移植性,因此未来有望快速切入到其他领域如金融和医疗等,其成长路径可参照Palantir,最终成为行业的智慧大脑。
博康技术卓越、渠道优势明显,未来业绩大概率超预期。过去顶级会议的应用已充分证明博康技术卓越,而中标一体化指挥调度技术国家工程实验室项目则更是强有力的背书。该项目具体方案和标准由博康来设计,预计未来3年在全国范围内投资300-500亿。同时考虑到新奥集团在全国与150多个地级市有较好的渠道关系,我们认为博康在获取订单方面将占尽优势,因此未来业绩将大概率超预期。
我们看好公司后续发展,维持“审慎推荐-A”评级。我们预计公司旅游业务16-18年净利润为0.99/1.30/1.69亿元。考虑到并购博康智能,我们预计备考净利润分别为2.11亿、2.79亿和3.53亿,增发完成后总股本为3.49亿股,全面摊薄EPS为0.60元、0.80元和1.01元,当前股价36.14元对应16-18年PE为60倍、45倍和36倍,维持“审慎推荐-A”评级。
风险提示:与博康智能整合不顺利、博康智能业务拓展不达预期。
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