美克家居非公开发行股票预案点评:介入定制家具业务,推动制造与物流智能化

2016-09-05 12:05　出处：互联网　人气：　评论（）

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一、事件概述

公司公布非公开发行股票预案。本次非公开发行股票数量不超过131,795,717股;发行价格不低于定价基准日(8月13日)前20个交易日公司股票交易均价的90%,即12.14元/股;募集资金总金额不超过16亿元。本次募集资金将用于美克家居天津制造基地升级扩建项目,主要建设内容包括新建两条板木定制柜类家具生产线,对两条实木家具生产线进行自动化推广升级改造,以及升级并改造物流库房、实现智能物流。

二、分析与判断

建设板木定制柜类家具生产线,弥补定制衣柜缺口

随着年轻消费者逐渐成为家具消费主体,整体市场偏好也转向个性化、品质化、定制化。为适应市场需求,公司此次推出定增计划涉足定制家具领域,希望通过先进的制造技术、自动化技术、信息化技术、物流技术,结合公司20多年的家具制造经验,打造自动化的板木定制柜类家具工厂,项目建成后公司可新增板木定制柜类家具产能和实木家具产能,产品品类进一步扩大,在弥补公司定制衣柜品类缺失的同时,也可以更好的满足不同消费需求,提高顾客一站式购物体验,从而带来销售额和盈利能力的双重提升。

升级改造生产线与物流库房,大力推进智能化

在计算机技术的推动下和市场需求、市场竞争的倒逼下,智能化已经成为家具企业的核心竞争力。公司一直在推动智能制造(MC+FA)项目建设,希望通过实现工厂自动化,提升生产效率、降低人工成本、改善产品品质,从而进一步提高公司的综合竞争力和盈利能力。此次生产线自动化升级改造项目也是MCFA的一部分,项目建成后将有助于实现自动、高效、柔性、低耗的制造过程,达到快速响应市场变化、降低制造成本、节省资源、减少排放的目的,支撑未来的大规模定制。另外,物流库房的改造升级将提高物流服务的及时性与准确性,提升品牌的终端服务能力,为公司建立世界一流的B2C(商对客)、C2M(客厂一体化)中高端家具供应基地和现代一体化的物流配送体系打好坚实基础,从而支撑公司未来五年百亿销售目标的实现。

推进多品牌发展战略,向全渠道零售企业转型

公司根据不同的市场定位、目标客群、家居风格、经营模式,建立了一个覆盖不同收入消费群体的品牌矩阵,旗下拥有品牌包括美克美家、A.R.T.、YVVY、Zest及美克美家子品牌Rehome。同时,公司积极向全渠道零售企业转型:组建了线上销售团队;与IBM、Apple联手推出Mobile First解决方案的app,在大数据分析基础上更好开展销售;获得国开发展基金的投资以促进大中台项目的顺利建设,从而为消费者提供各种不同渠道的无缝购物体验,实现消费历程的愉悦性最大化。通过不同的品牌定位、以及直营、加盟、线上等多种销售渠道,公司将提供更好的购物服务,有望巩固并不断拓展市场份额。

三、盈利预测与投资建议

我们看好公司多品牌、全渠道建设对销售业绩增长的良好推动作用、以及新生产线建设与现有生产线升级将带来的产能扩张与效率提升空间,不考虑定增的情况下,预计公司2016、17、18年能够实现基本每股收益0.58、0.75、0.91元/股,对应2016、17、18年PE分别为24X、19X、15X。维持公司“强烈推荐”评级。

四、风险提示:1、市场开拓不及预期;2、定增项目进度不达预期。

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