主页（http://www.cnwulian.net）：最新最全物联网行业报告： IOT时代已经到来
游 戏类智能硬件售价一般较高，本身就具备盈利能力。在用户基础较大时，内容服务收费也提供利润来源。以Oculus为例，一方面，其自行开发的虚拟现实游戏 可以向用户收费，因为付费购买游戏或游戏内的装备是符合消费者已有的消费习惯。另一方面，Oculus也会在设备中发行第三方游戏，Oculus可以向第 三方游戏开放商收取在头盔设备上运行和操控的授权费。像游戏机大厂索尼和微软都会向游戏开发商收取授权费。
2.1硬件价值构成变化：从单一现金流到后续持续现金流
第一阶段：以硬件销售为中心，发展关键在于品牌与渠道的建立；
我们认为，小米的高估值体现了硬件的入口价值和生态系统的价值。
从 历史来看，产业链上的强势环节可能会通过补贴来推动行业发展，比如：电信运营商常常通过补贴来吸引带来持续月租费的用户。物联网产业链具有医疗、保险、支 付等多种盈利模式，医疗机构、保险公司、银行等都可能成为硬件补贴提供方，大样本数据采集的需求更是让相关方产生补贴的动力。
iOS系统用户基础优质：由于苹果的iOS系统流畅并且由于封闭而能够保障安全性，iOS用户数在今年6月已超过8亿人。
（2）保险市场：激励规范驾驶数据用作分级保险
车联网借助装载在车辆上的传感设备（感知层），收集车辆和车内乘员的信息，通过网络共享（网络层），实现驾驶员、车、行人、车联网平台、城市网络的互联，从而实现智能、安全驾驶，以及享受技术和生活服务等（应用层）。
用 户痛点在于售后服务价格不透明。以往OBD获得的汽车诊断信息主要被4S店或维修厂商获得，现在通过后装以及部分前装市场提供的OBD抬头显示器，消费者 也可以获得汽车的数据，知道故障原因，避免被维修厂商漫天要价；发生故障时可以预警，避免重大事故。OBD硬件现在普遍盈利能力有限，主要通过OBD获得 的用户数据可以为广告商等提供更精准的营销服务，例如OBD可以记录用户经常到达的地点，提供该地点周围的生活类广告。
根据腾讯调查显示，消费者对新型智能硬件的认知率已大大提高，尤其是在智能手表、智能眼镜和智能手环三种产品上。
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根据Semico预测，预计SiP型晶片组的销售额将从2013年的163亿美元增长到2018年225亿美元，年复合增速为6.7%。
1.2物联网硬件的成长具有爆发性
所 有类型电子产品的产业链都可以分为零部件、整机品牌、操作系统、网络服务、软件和内容及增值服务六个环节，不同产品产业链的强势环节有所不同。在PC初期 时代，苹果等整机厂商处于优势地位，IBM统一零部件标准，开放产业链，扶持起CPU巨头英特尔和操作系统巨头微软，两个公司长期占据PC产业链80%以 上的利润。在功能手机产业链上，整机厂商和电信运营商分别掌控终端和网络，在产业链上下游延伸，获得产业链最高利润。在智能手机初期的硬件差异化时代，苹 果等整机品牌商更为强势，互联网公司也正通过微信等OTT服务直接面对最终用户，侵蚀运营商的行业地位。物联网时代即将到来，我们认为，核心元器件、整机 品牌、互联网公司及专业细分公司三个环节有望在产业链中处于优势地位。
4.核心零部件需求：低功耗、微型化、连接性
物联网硬件的销售和盈利包含多个阶段：
物联网硬件对于功耗的要求常常高于计算能力，MCU凭借低功耗将在物联网处理器中占据主流。
物联网的市场空间非常大，根据IDC数据，2013年全球物联网的市场空间近1.6万亿美元，到2018年可增至4.4万亿，年复合增长率为22%。到2020年，物联网装置数量可以达到250亿个。
物 联网在工业企业应用主要是进行质量溯源和产品追踪，包括汽车零部件追溯、乳品、食品追溯等。这也是沃尔玛等巨头前些年所力推并被市场广泛认知的物联网。硬 件企业可以通过提供RFID标签等产品获利，也可以通过提供自动化生产与信息化管理、追溯相连接的智能系统，来获得更高的利润，例如：通过扫描乳品包装上 的二维码，消费者就能知道乳品加工、包装的具体时间。
核心零部件需求特殊：不同的硬件满足用户的不同需求，因而也需要不同的核心元器件，物联网硬件对低功耗、微型化、数据采集、连接性等具有很高的要求，也因此催生了对上游MCU、SiP、FPC、蓝牙、MEMS、光声学、NFC等显著需求。
细分市场中，受益于消费电子和智能硬件发展，组合惯性传感器（3轴、6轴、9轴）将逐步取代分立传感器，Yole Development预测自2013年至2018年组合惯性传感器的规模将突破20亿美元，年复合增速高达43%。
SiP 封装将原本在电路板上的芯片集成为单一构装元件，有利于进一歩缩小系统板尺寸，而最终可能以模块形式出货，直接集成所有需要的功能。SiP和SoC（系统 级芯片）就像并行的两条线，不断推动着电子产品核心部件的多功能和微型化，每当SoC技术发展遇到瓶颈的时候，SiP就会迎来成长机会，如今半导体的摩尔 定律面临挑战，而创新设备越来越丰富，具备异质集成的SiP技术有望成为跨产业垂直及水平集成的重要技术。即使老功能不断被整合进SoC，也不断会有新功 能加进来——Wifi、蓝牙、FM、NFC、MCU、存储器、GPS、指纹识别等。
3.3智能家居类：和生活高度融合
智 能家居的实现形式是首先实现传统家居产品的智能化和连接功能，再通过智能家居控制系统进行统一控制。智能家居的第一阶段是实现远程控制，通过手机App等 控制家居产品。第二阶段是智能化，感应人体和环境，通过记录和学习从而实现自动调节。例如：Nest的自动调温器产品会根据用户的使用特性分析调温，自动 感应无人在家时就关闭空调等。智能家居可以给用户带来安全、便利和节能等诸多的好处。
外 观：一般可穿戴产品戴在身体上，因而用户对其外观的时尚性有很高的要求。无论是智能手表、智能项链或是智能手环，并且由于用户的个性化需求，产品具有小批 量产、生命周期短的特点。英特尔、苹果、谷歌各大科技公司也因而纷纷与时尚品牌合作或从时尚公司招揽高管，各厂商也都纷纷不断改善产品外观，比如：国内的 果壳智能手表二代比一代产品的外观时尚很多，更符合消费者内心对于手表的预期。消费者愿意为时尚品买单，从而硬件产品也容易实现直接盈利。苹果手表的高端 版本Edition售价有望在5000美元以上，与欧米伽等高利润的奢侈品牌定位相似。
4.4微小化拉动SiP和FPC需求
平台类公司收取加入平台的费用，例如：苹果推出HomeKit，其它公司产品接入HomeKit需要向苹果支付一定的费用。
风险提示
从一级市场的角度来看，VC、PE投资或者企业并购，给硬件+软件+服务型公司的估值更高，即使很多初创的智能硬件企业并未实现盈利，投资者主要从创始团队、商业模式、产品的后续盈利方式等方面考量。
谷歌的核心竞争力在于其数据能力，庞大的数据中心和先进的数据处理能力是其它公司难以比拟的。此外谷歌更是通过XLab前瞻性地布局很多颠覆性的技术。
此外，压力传感器将继续保持最大的MEMS市场规模，2013年至2018年规模将从20亿美元突破到30亿美元。
小 米宣布完成新一轮融资，总融资额11亿美元，估值450亿美元。我们估算，小米在2013至15年的收入分别约为270、800和1400亿元，净利润分 别为34.6、60和100亿元，450亿美元的估值对应2014和15年PE分别为47和28倍，远超A股电子公司普遍的20倍PE。
一般可穿戴硬件首先是配饰，需要先从外观吸引用户，再到功能和杀手级应用留住客户，最后是依赖运维服务来黏住客户。
1.1.1苹果基于硬件发展来的系统用户拓展至物联网
OBD（车载诊断系统）的商业模式主要有两个：精准营销和保险市场。
（1）精准营销：解决用户汽车后市场痛点，获取精准营销数据
3.1一般可穿戴：外观差异的硬件价值和运维价值并重
1.物联网硬件具有互联网行业特性
物 联网的相当一部分价值来源于运营服务，而核心零部件常常是获得后续运营服务的保障，一级市场和互联网巨头都高度重视核心零部件的投资价值。控制芯片、传感 器、通讯模块等核心零部件将随着物联网而爆发，这些核心零部件是实现智能家居控制、数据采集和单体上网的载体，也在通讯技术路线的选择等方面上处于核心地 位。Broad link获得了京东和奇虎360的投资，汉枫获得了百度的投资。
1.4苹果手表将引爆物联网硬件市场
物联网硬件种类多样，适用于蓝牙、电力载波、WiFi、NFC、3G/LTE等多种通讯方式。部分单个产品甚至兼容多种通讯方式。
2.传统PE估值失效，建立物联网估值方法
智能家居的盈利模式分为三类：硬件直接盈利、硬件及运维服务和平台类。
智 慧社区、智慧城市也是物联网的重要组成部分，在交通、安防等方面有很大用处，但建设过程复杂，需要打通各个监管和职能部门，对接统一平台。对于企业而言， 从局部切入是较好的尝试方式，例如安居宝从社区切入，提供云平台，可以实现云对讲、云监控、云停车、云报警、云物业服务，将智慧社区扩展，盈利模式可以通 过收取服务费和利用获得的数据进行精准营销。智慧交通也可以通过查处违章驾驶或收取停车费来实现盈利。
虽 然PC相关行业需求下滑,但受益于汽车电子、智能电网、医疗电子等智能硬件的快速增长，32位MCU市场需求强劲。根据ICInsights的报告显示， 从2013年至2018年，32位MCU销售量预计将以9.5%的年复合成长率成长，在2018年时达到110亿美元的市场规模。32位MCU的高速增长 将拉动整体MCU市场的增速。根据ICInsights的最新调查报告，2014年的MCU销售预计将成长6%，达到161亿美元，创下历史新高记 录；2018年市场规模将达到191亿美元，年复合增长率为4.4%。出货量预计也将带来更多利润，较去年成长12%，达到181亿套，到2018年达到 227亿套销量，年复合增长率为5.8%。
4.2物联网硬件需要多种通讯技术
物联网硬件的数量和形态也以指数级提升，从PC时代的亿级到智能手机、平板电脑的十亿级向物联网硬件的百亿级迈进。
