主页（http://www.cnwulian.net）：[推荐评级]思创医惠(300078)中报点评：智慧医疗驱动业绩增长 医疗AI想象空间巨大
[推荐评级]思创医惠(300078)中报点评：智慧医疗驱动业绩增长 医疗AI想象空间巨大
时间：2017年09月04日 17:07:37 中财网
事件： 2017 上半年，公司营业收入47507.64 万元，增长10.92%，归属于上市公司股东的净利润7259.73 万元，增长14.40%。
1.智慧医疗驱动增长。公司归母净利润增长14.40%，主要受益于以智能开放平台为核心的智慧医院整体解决方案大型项目订单的显著增加。公司智慧医疗业务拓展顺利，实现归母净利润5,038.48 万元增长50.43%，毛利率为57.8%，较去年同期增加2.5 个百分点。报告期内签下了南京鼓楼医院、广州市妇女儿童医疗中心、苏北人民医院、圣德国际医院等一批单体金额在千万元级别的项目合同，上半年智慧医疗业务订单达15,456.34万元。随着项目建设不断推进，订单的逐渐确认将为未来业绩增长提供重要支撑。另外，商业智能业务收入同比增长2%，毛利率比上年减少4 个百分点，主要是受新零售研发投入增加、EAS 产品原材料价格上涨及部分标签产品实施竞争性降价策略等因素影响，但未来随着公司逐渐完善新零售领域布局及EAS产品等价格趋稳，该业务有望实现进一步增长。
2.研发投入同比增长39%，医疗AI 未来想象空间巨大。公司上半年研发投入4481.12 万元同比增长39%，自主开发完成了医疗认知引擎ThinkGo，ThinkGo 融合了谷歌人工智能引擎和其他开源算法，将人工智能的处理引擎与临床辅助诊断模型做结合，公司利用ThinkGo 自主研发基于单病种的人工智能应用，目前已有疝、川崎病、乙肝、心梗等四个单病种人工智能应用落地，进一步完善了公司智慧医疗服务生态体系。同时，公司加快医疗人工智能市场的拓展，公司在全国各地加速设立沃森联合会诊中心，快速铺开医疗人工智能应用网络。目前已与国内几十家三甲医院签署合作协议，其中近十家沃森联合会诊中心已落地运营。随着医疗AI 应用逐步推广，公司未来增长可期。
3.全球 RFID 持续增长，商业智能加快新零售转型。如今，零售业加速向“新零售”转型，RFID 技术作为实现零售应用技术感知层数据采集的主要技术媒介，在零售智能化的过程中至关重要，零售业的转型势必推动RFID 行业进一步发展。根据《全球RFID 市场2015-2020》，2015-2020 年全球RFID 的年复合增长率为11%，市场容量持续向好。报告期内，公司对RFID 智慧门店系统管理平台、3C 产品展示保护系统等产品进行深度开发，并推出ShopKeeper 智慧门店系统管理平台，逐步完善商业智能业务布局。随着“新零售”不断推进，公司未来发展潜力巨大。
4.盈利预测与估值：考虑到公司在智慧医疗领域的显著优势及人工智能行业广阔的发展前景，我们看好公司未来的发展，预计2017-2019 年净利润分别为2.6 亿、3.3 亿、4.2 亿，对应EPS 分别为0.32 元、0.41 元、0.52 元，建议关注。
风险提示：医疗人工智能进展不及预期；RFID 继续降价的风险
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