主页（http://www.cnwulian.net）：全方位智慧医疗全面推进 买入评级
事件：公司发布公告与云南省政府签订战略合作协议公告，协定在五大领域达 成战略合作协议：1）中医药资源整合项目：建设国家中药材重要的规范化种植 养殖基地；2）“互联网+医疗”项目：建设互联网医疗健康服务平台和城市智 慧药房中心；3）公立医院收购及公立医院药房托管项目：按照国家公立医院改 革相关政策，整合医疗产业链各项资源并鼓励公司参与省属公立医院药房托管 合作；4）中药材（香料）现代物流中心项目：打造面向南亚东南亚的中药材和 香料贸易集散地；5）“智慧养生+旅游”项目：整合云南独特的旅游资源，建 设“大健康+旅游”基地。 从青海到云南的省级合作，搭建全方位的智慧医疗服务平台。自去年公司与青 海省人民政府签署战略合作协议后，公司再度牵手云南省人民政府，成为市场 上唯一能与两家省级人民政府合作，一起建设省级互联网医疗健康平台的上市 公司。除了云南和青海省政府，公司期间先后还于广东普宁市、云南普洱市、 广西玉林市和深圳宝安区等人民政府签署战略框架协议，全面布局智慧医疗服 务平台。我们认为公司和多个市级及省级政府合作，表明互联网医疗服务平台 项目有望在全国范围内得到复制拓展，公司依托其独家的第三方网络医院平台 试点资质以及国内第二家网络医院牌照，有望将线下医院资源搬到线上，提供 合法合规的 B2C 远程诊疗和健康咨询服务，从而搭建全方位智慧医疗服务平台。 智慧药房区域扩张升级，药房托管畅享医改红利。康美智慧药房以城市中央药 房形式完美解决了处方来源和医保支付问题，目前已在广州、深圳和北京等中 心城市布局。年报披露公司智慧药房日处方量已达 5000 张，累计处理处方已达 40 万张，服务门诊医生 1 万余人，服务患者达 15 万人。我们认为智慧药房再 获省级政府认可和背书，有望在云南省内及其他省市快速推广，标志区域扩张 升级。在三医联动医改下，药房托管已成必然趋势，公司全面参与云南省属公 立医院改革和药房托管将继续扩大公司在医疗服务方面的网络布局，补充和完 善公司在互联网医疗布局，畅享医药分家政策红利。 盈利预测与投资建议。考虑增发摊薄后，我们预计 2016-2018 年 EPS 分别为 0.68 元、0.86 元、1.04 元，对应当前股价 PE 分别为 22 倍、18 倍和 15 倍， 我们认为公司依托全产业链优势，有望保持较快的内生增速，当前估值具有安 全边际。同时考虑到在“大健康+大平台+大数据+大服务”的战略布局，公司未 来发展前景广阔，故维持“买入”评级。 风险提示：战略框架执行或不达预期的风险；智慧药房推广或低于预期的风险； 金融租赁进度或低于预期的风险。
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