主页（http://www.cnwulian.net）：延华智能更新报告:智慧医疗/智慧节能提速,内生+外延并举
投资要点:
维持增持。公司智城模式/智慧医疗/智慧节能等业务加速推进,上调公司2016/17年EPS至0.19/0.25元(原0.18/0.23元)。NB-IoT标准化促“万物互联”大风至,受益物联网、智慧城市热潮,智慧城市各细分业务领域加速布局,给予公司2016年73倍PE,上调目标价至13.87元,增持。
推荐逻辑一:定增融资实力增强。1)非公开发行(定增底价8.58元,目前股价高于定增价约17.7%)申请16年3月2日发审委审核通过,正待批文;2)本次定增拟募资不超过约10亿元,募投方向为智慧节能与用户侧能源互联网平台建设与运营、智慧医疗与智慧养老平台建设等;3)定增完成后,公司将在新兴业务领域积累更多城市及平台项目建设经验。
推荐逻辑二:智慧医疗布局提速。1)拟认购感信信息新发行股份,借其“互联网+消毒质控”信息平台完善医疗产业链、扩大客户规模;2)深化与成电合作、加速医疗业务布局(电子病历等);3)打造城市智慧医疗平台,加速医疗信息化/医疗大数据,为B端/C端提供更多增值服务;4)养老布局已启,预计未来在远程医疗/耗材/康复护理等有更多布局。
推荐逻辑三:智城/智慧节能加速推进。1)拥有8个智城公司,智城全国布局初显成效,以高端咨询为引领推动各细分市场业务落地;2)中标BIM技术试点推广服务项目,智城将持续推进;3)做强能耗监测、节能技改等,承接上海400余栋建筑分项计量项目(约占1/3市场份额),计划筛选25个优质客户进行合同能源管理;4)将积极探索智慧环保等领域。
核心风险:智城/智慧医疗/智慧节能推进不及预期,业务整合风险等
