主页（http://www.cnwulian.net）：[强烈推荐评级]鸿利智汇(300219)半年报点评：LED主业持续增长 车联网布局初现雏形
事项：投资要点
LED主业上升主旋律不变，车联网布局初现雏形：从2016开始，LED行业呈现出三大变化：产能出清促进集中度提升，供需存异推进价格理性、龙头受益行业反转。LED今年将持续享受市场景气下订单与价格的双重利好，封装环节也受益行业集中度提升，成本优势体现，行业龙头盈利能力得到提高。16年以来LED行业供需情况得到改善，鸿利智汇也于2016年12月将产品价格上调了5%-15%。公司积极布局LED新的细分领域，如红外LED、紫外LED、车用LED产品等。鸿利智汇积极打造“LED+车联网”的双主业业态，车联网产业硬件方面目前投资了迪纳科技、鸿创动力、合众汽车等，软件服务方面全资收购速易网络。公司全资子公司佛达信号于2016年成立了国内LED车灯模组/模块自动化生产线，今年2.3亿元收购丹阳谊善车灯51%股权，将逐步切入到国内整车LED应用市场。公司在车联网方向仍有继续并购整合的预期。
LED行情回暖，主业持续高增长：公司发布2017年半年度财报，上半年公司营业收入达16.26亿元（63.54%YoY），归属于上市公司股东的净利润为1.75亿元（27.16%YoY），符合市场预期。我们认为公司利润增速高于行业整体增速，主要受益LED行业行情回暖，封装大厂规模效应凸显，加之公司产能释放，推升公司业绩高增长。上半年公司业绩主要来自LED封装产品的贡献，销售收入为11.72亿元，占总营业收入的72.07%，产能为28,808.65KK，产量为22,670.28KK，产能利用率为78.69%，产品综合良率为98.38%。LED支架产品、LED通用照明产品、LED汽车照明业务销售收入分别为1.36亿元、1.01亿元、0.97亿元，占总营业收入的8.38%、6.24%、5.97%。公司收购完成的速易网络于今年6月份列入公司合并报表，为公司贡献营业收入2,890.47万元，占总营业收入的1.78%，贡献净利润705.75万元。
平安观点：
公司发布2017年半年度财报，上半年公司营业收入达16.26亿元（63.54%YoY），归属于上市公司股东的净利润为1.75亿元（27.16%YoY）。
□ .刘.舜.逢./.徐.勇./.蒋.朝.庆 .平.安.证.券.股.份.有.限.公.司
投资策略：受益“行业回暖+产能释放”，鸿利智汇中报业绩高增长，公司逐步落实推进“LED+车联网”双主业战略，车联网业务有望接力LED带动公司持续成长。我们维持公司盈利预期，预计2017-2019年营业收入分别为30.81/35.17/38.87亿元，归母净利润分别为3.01/3.60/4.08亿元，对应的EPS分别为0.42/0.50/0.57元，对应PE为31/26/23倍，维持公司“强烈推荐”评级。[强烈推荐评级]鸿利智汇(300219)半年报点评：LED主业持续增长 车联网布局初现雏形
时间：2017年08月29日 14:01:09 中财网
风险提示：转型不及预期，行业竞争加剧。
