主页（http://www.cnwulian.net）：雅百特：定增布局智能建筑和光伏
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【建筑建材】雅百特(002323,股吧)：定增10亿布局智能建筑和光伏，定增对象精心挑选，战略布局逐渐清晰，开启高增长之路。15年公司净利2.66亿元，YOY+151.37%，拟每10股派发现金红利1.08元（含税），每10股转增20股。预测16-18年EPS1.59/2.06/2.65元，三年CAGR35%，综合考虑成长性及行业估值，给予16年25~30倍PE，合理区间40-48元，维持“买入”。
买方观点
国内（上海区域）：机构对后市有分歧
有几类观点：1、认为市场短期见顶，逐步降低仓位。判断短期见顶的主要原因：经济并未好转，央行今年的货币政策基调是灵活适度，近期也是流动紧了就放，流动性宽松就收，全年货币并没有想象中宽松，二季度对人民币贬值仍存担忧，叠加海外一些不确定因素，市场二季度不会有太好的机会；2、认为6月份美国加息前是市场反弹的较好窗口期，短期没有大的利空。3、比较乐观，认为美元周期差不多结束，美元升值的空间不大，即使6月份美联储加息，市场已有预期，并不太担忧。目前关注点：希望能到地方政府调研实际新开工情况。普遍对周期不太看好，要等到经济数据企稳确认或者是供给侧改革看到供给端改善才会继续增加配置。
海外（QFII）：此轮反弹长度深度均超预期，后续看增量资金入场情况
海外客户认为本轮A股的反弹主要源于美国3月加息预期落空配合国内政策利好，昨日美联储的鹰派言论致使美元指数大涨，带动原油等大宗商品下跌，而A股的市场情绪好于全球其他市场，仅在盘尾受主板影响，跟风跳水。此轮反弹不论从时间的长度还是反弹的深度上都远超预期，可期待本轮反弹仍会延续，但后续主要还是看增量资金的入场情况。本轮反弹海外客户比较谨慎，少数客户适当加仓成长股，在此时点会选择部分减仓实现收益。客户关注板块，包括无人驾驶、高送转、智能制造、VR等市场热点板块。
首席视角
高宏博（计算机首席）：政策层面上周利好频出，计算机行业反弹仍有空间
十三五规划删除设立战略新兴板；美联储议息会议维持利率不变将16年加息次数从4次减少到2次，加息时间预计延后；互联网金融协会3月25日挂牌；银行单一客户独立账户配资放松，中证金公司宣布恢复转融资业务五个期限品种并降低费率，为资金杠杆提供了条件；截至上周计算机行业静态市盈率约63倍处于2010年以来历史平均偏上水平，我们判断在多方面利好刺激及市场风险偏好明显提升的环境下，计算机行业反弹仍有空间。考虑到上周互联网金融、次新股等细分领域涨幅较大，估值相对脱离基本面不建议过度追高。建议重点关注近期涨幅较小、有一定行业基本面，补涨预期强烈的板块，如信息安全自主可控、企业服务、教育、智慧城市、CEC国企改革等。
晨会分享
【建筑建材 鲍荣富/黄骥】《雅百特(002323）：定增布局智能建筑和光伏，开启高增长之路》金属屋面围护业务受益于基建的高景气度持续高增长，分布式光伏业务成为公司新亮点。收购中巍设计90%股权，大幅提升建筑深化设计能力。公司拟非公开募资不超过10亿元补流。智能建筑和分布式光伏空间巨大。我们预测公司2016-18年EPS1.59/2.06/2.65元，YOY +49%/30%/29%，未来三年CAGR35%。综合考虑公司成长性及行业估值，我们认为可给予公司16年25~30倍PE，合理估值区间40-48元，维持“买入”评级。
【家电 张立聪/张前】《创维数字(000810,股吧)(000810)：Q4业绩大幅提升，运营服务空间广阔》创维数字2015年实现营业收入41.1亿元，YoY15.7%；实现净利润 4.2 亿元，YoY8.9%。剔除 strong 并表（Q4贡献营收2.2 亿元，净利润 954.3 万元），公司Q4 单季实现营收 13.9 亿元，YoY36.9%；净利润 1.8 亿元，YoY57.0%。符合我们三季报点评对于Q4业绩即将爆发的预判。公司运营服务2015 年贡献营业收入5032万元，增长8倍以上，未来伴随和广电合作的深入将加速成长，汽车电子和液晶器件的收购提升业绩弹性！预计 2016 年公司原有业务贡献 4.6 亿元，液晶器件公司备考利润 0.8 亿元，给予 45 倍 PE 估值，对应目标市值 243 亿元，维持“增持”评级。
【家电 张立聪/徐叶】《美菱电器(000521,股吧)(000521):终端销售逆势增长，海外渠道深化布局》公司业绩调整主要源于近1亿元的节能惠民补贴损失，国内终端销售和出口业务仍实现逆势增长。公司积极推进产品结构的智能化与变频化，正式实施O2O社区生鲜电商募投项目，有望带动“硬件+服务”的商业模式转型升级。目标市值区间50-55亿元，维持“增持”评级。
【医药生物杨烨辉/潘海洋】《仁和药业(000650,股吧)(000650):业绩高增长，全供应链拓展稳步推进》公司发布2015年度业绩快报：营收25.24亿、净利润3.91亿，分别同比增长12.01%、30.04%，符合我们的预期。 公司一线产品保持稳定，和力物联嫁接OEM助推二线品牌壮大。拓展全供应链突破OTC企业禁锢，最大化降低成本并创造新的利润增长点，长远格局已经打开，不考虑增发摊薄，预计15-17年EPS分别为0.32、0.45、0.59元，对应PE分别为24倍、17倍、13倍，维持增持评级。
【医药生物 杨烨辉/潘海洋】《西陇科学(002584):16年高增长有望，战略转型继续推进》公司发布2015年业绩，实现营收25.13亿、净利润0.91亿、扣非后净利润0.71亿，分别同比增长14.36%、17.11%、11.64%，EPS0.43元，基本符合预期。展望2016年，随着公司产品的不断延伸、器械渠道的整合、电商运行以及战略转型的持续推进，有望迎来高增长，预计16-18年EPS分别为0.66、0.81、0.96，维持公司“买入”评级。
【社服 薛蓓蓓/梅昕/刘洋】西安饮食(000721,股吧)15年年报点评《主业继续承压，期待转型升级加速》公司2015年业绩符合预期：收入4.99亿元（-8.57%）；净亏损3164.76万元（-386.13%），主要因为去年同期非流动资产处置损益收入较高；EPS为-0.0634元/股。餐饮行业不景气，公司主业继续承压依靠处置资产等方式扭亏，预计未来转型加速。公司处于“一带一路”战略地域，同时属于国企改革标的。预计16/17/18年EPS为0.00/0.02/0.03元/股，对应PE为3441.78/436.04/219.41，给予增持评级。
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（责任编辑：李治华 HN026）
