主页（http://www.cnwulian.net）：【电信商预测】分析料中移动发展５Ｇ过程痛苦，短期物联网收入微
《经济通通讯社记者伍嘉仪９日报道》２０１８年首个版本的全球５Ｇ标准将会正式公布，
内地有报道指，三大运营商中移动（００９４１）、联通（００７６２）、中电信
（００７２８），将会于下半年在北京、上海、重庆及广州等多个城市展开５Ｇ试点工作。
目前全球５Ｇ标准尚未公布，电信商已经开展准备工作，不过德银发表报告表示，最近受到
市场忧虑发展５Ｇ令资本开支增长，行业的股价已经受到负面影响。该行认为，管理层暂时不会
公布５Ｇ资本开支详情，因为５Ｇ的国际标准尚未订立，并预料公布中期业绩后，行业将有获重
新评级的机会。
＊券商指５Ｇ对中移动而言是痛苦过程＊
摩根士丹利发表报告指，预期２０１９至２０２３年中移动需要斥资４８００亿元人民币建
设５Ｇ网络，是４Ｇ资本开支的１．７倍。大摩预期５Ｇ的投入期由２０１９年开始，２０２０
至２０２３年达至高峰，对中移动而言是痛苦的过程，而采用全国覆盖的频谱将会令资本开支增
加。
该行又指，商用时间较慢损害回报，料２０２３年国内５Ｇ渗透率只有１２％，因此将投资
评级由「增持」下调至「减持」，目标价由１００元大削三成至７０元。该行估计，４Ｇ及５Ｇ
的内部回报率分别是１３％及４％，令股本回报率及每股股息由２０１８年１１％及３港元，跌
至２０２３年的７％及２．５港元。
＊分析料未来两年物联网收入仍微弱＊
虽然距离明年年中公布首个版本全球５Ｇ标准仍有一段时间，但中电信已经「急不及待」于
５月份建成全球首个覆盖最广的商用新一代物联网ＮＢ－ＩｏＴ网络。而中移动亦成立物联网联
盟ＯｎｅＮＥＴ，推出ＮＢ－ＩｏＴ通用模组。
有外资行分析员接受《经济通通讯社》访问时表示，物联网将可应用于工业市场，例如共享
资源、水质监控及帮助行业转型等。现时各间电信商推出４Ｇ物联网主要将业务模式做好，并为
升级５Ｇ作准备，他形容是「撒种子种树」。他又指出，物联网收费十分便宜及数据传输少，因
此预计未来两年业务收入仍微弱。
