主页（http://www.cnwulian.net）：智能医疗概念股有哪些？智慧医疗12只概念股个股价值解析(2)
宜华健康:打造健康产业帝国,养老行业稀缺标的
类别：公司研究 机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：卢骁峰 日期：2017-01-18
宜华健康2016年向集团全面剥离地产业务转型大健康,先后完成医疗工程、医院管理、养老运营、后勤服务等医疗养老全产业链外延布局,在业绩承诺协议和员工持股计划激励下有望实现显著的协同效应。我们预计公司未来业绩成长或超预期,主要由于:1)众安康医疗工程业务在手订单充足,政府PPP模式推广下订单放量可期;2)达孜赛勒康医院管理业务实行集团控股、公司托管的轻资产低风险扩张模式;3)亲和源会员制养老服务在人口老龄化加速和推行租赁模式的背景下,投资回收期大幅缩短。我们预测公司2016-2018年每股收益分别为2.33元、0.77元、0.88元,给予公司目标价39.00元/股相当于50倍2017年市盈率;公司前期员工持股计划增持均价约32.1元/股,公司大股东增持成本约28.2元/股,目前股价安全边际较高,首次覆盖给予买入评级。
亲和源:国内养老服务运营商龙头品牌。08年开业的上海亲和源旗舰项目会员卡售价已从最初的50万元上涨至160万元。公司积极推行租赁方式和ToB等轻资产模式扩张,在手项目8个,未来计划每年新增1个自建项目,3个租赁项目和5个托管项目,单个项目分别预期实现年盈利1,500万元、500万元和200万元。在人口老龄化加速和住宅价格高企的背景下,预计养老地产投资回收期大幅缩短。
众安康:医疗专业工程在手订单充足。公司2014年收购众安康是国内医院后勤管理和医疗工程的龙头企业,每年保持15-20%的订单增速。目前医疗工程订单储备充足,在建的深圳罗湖项目投资额6.8亿,预计可结算收入近9亿元,利润率20%,竣工后成立合资公司主导运营养老业务。在目前政府大力推行PPP的背景下,预计今明两年新增订单和业绩或超预期。此外,公司医院的后勤管理业务合作医院近百家,并将与达孜与亲和源形成协同效应。
达孜赛勒康:医院管理业务轻资产扩张。公司主要通过提供医院管理和咨询业务,按医院收入的15%计提管理费,目前在管医院主要包括江西的3家民营非营利性医院,其中赣南医院采用集团控股、公司托管的形式,后续有望复制轻资产模式扩张,收购目标二甲和三级综合医院及肿瘤专科医院。在形成规模效应后,公司有望开展药品及器械的采购、信息化、后勤管理等增值服务,推动协同效应形成,后续成长空间可期。
评级面临的主要风险。
医疗器械产品销售下滑;医院收购价格过高;养老扶植政策推进偏慢。
估值。
考虑到公司作为医疗养老全产业链布局的稀缺性,以及未来业绩超预期的可能性,给予公司目标价39.00元/股相当于50倍2017年市盈率,首次覆盖给予公司买入评级。
迪安诊断:回购股份进行员工持股计划,彰显公司发展信心
类别：公司研究 机构：华金证券有限责任公司 研究员：徐曼 日期：2016-11-30
事件:公司近日发布公告,公司计划以自筹资金进行股份回购,回购金额最高不超过2亿人民币,回购股份的价格不超过人民币40元/股,该部分回购的股份将作为公司后期员工持股计划之标的股份,过户至员工持股计划账户。回购期限自股东大会审议通过本回购股份方案之日至2017年3月31日,回购股份的方式为二级市场购买、大宗交易以及法律法规许可的其他方式。
回购股份进行员工持股计划,彰显公司发展信心:本次回购股份的种类为公司已发行的A股股份,预计回购的股份约为5,000,000股,占目前公司已发行总股本的约0.91%。本次员工持股采用的是回购公司A股股份的方式,而不是通过定增的方式,充分彰显了公司管理层对公司未来发展的信心,有利于保护广大投资者的利益,充分调动员工的积极性,有助于公司未来健康稳定可持续发展。
政策不断,利好公司独立医学实验室:10月18日,计委发出《医学检验实验室基本标准和管理规范(试行)的通知》,明确医学检验实验室属于单独设置的医疗机构,为独立法人单位,独立承担相应法律责任,由省级卫生计生行政部门设置审批。25日发布的《“健康中国2030”规划纲要》中,再次提到“引导发展与业的医学检验中心、医疗影像中心、病理诊断中心和血液透析中心等”,明确要引导发展第三方医学诊断中心。我们认为在医保控费分级诊疗的背景下,检验科室独立外包是趋势,看好公司独立医学实验室的发展。公司目前正在积极加速布局独立医学实验室,2016年已建或在建实验室覆盖的新区域包括:江西、宁夏、内蒙、新疆、四川、福建等地,以及在浙江、山东等地积极推动二级区域中心建设,网络下沉更有利于全面覆盖不快速服务于基层医疗机构。预计2016年新增实验室将达到10家,2016年末实验室网络布局将达到30家。
转型“医学诊断整体化服务提供者“,新业务不断丰富:公司积极推动从“服务+产品”双轮驱动战略向“医学诊断整体化服务提供者”战略转型,加速新业务发展,涉及的新业务包括CRO业务、健康体检、司法鉴定、冷链物流、“独立检验机构互联网运作模式”等,业务种类不断丰富,未来有望为公司业绩提供新的增长点。
投资建议:我们预测公司2016年至2018年每股收益分别为0.53、0.75和0.99元,维持增持-A建议。由于近期利好政策释放,独立医学实验室业绩确定性增强,上调6个月目标价至37元,相当于2016年70倍的动态市盈率。
风险提示:竞争加剧,新业务开展低于预期。
九州通:定增助力长远发展,实际控制人大比例参与定增彰显信心
类别：公司研究 机构：群益证券(香港)有限公司 研究员：王睿哲 日期：2016-12-05
事件:
公司拟向7名对象非公开发行股票2.04亿股,发行价格为19.65元/股,募集资金总额不超过40亿元,股票锁定期限为36个月。募集资金在扣除发行费用后将全部用于补充流动资金。其中公司实际控制人刘宝林控制的楚昌投资拟认购1.02亿股,占到总发行量的50%。
点评:
粮草先行,发展可期:公司此次非公开发行募集的资金在扣除发行费用后将全部用于补充流动资金。我们认为,在目前国家全面推进公立医院集中采购,积极推进“两票制+营改增”的背景下,中小企业将会逐步退出市场,而公司作为民营行业龙头,具备较为灵活的机制,有望整合资源,从而实现规模和市占率的提升。而此次定增将会使得公司的资金实力得到大幅提升,幷利于公司优化资本结构,减轻利息支出,将为公司在未来的市场竞争中奠定良好的基础。
