青岛海尔：U+是海尔发展智能家居的杀手锏

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　　国泰君安 范杨 郭睿哲

　　风险：家电需求疲弱导致公司业绩不达预期。

　　优势：海尔四大优势吸引开发者共同“创业”。海尔U+平台对于开发者而言有四大优势：1)全开放，所有开发者都可以充分利用U+资源；2)全兼容，市场上主流的硬件方案都可以接入U+；3)海尔资源共享，海尔为创业团队提供技术、专利、生产、物流、渠道和存量用户开发的支持；4)融资，优秀创业团队可以从海尔获得天使投资。目前U+已经有40多个厂商，55个设备接入，还有32万个活跃用户。

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　　意义：海尔智能家居发展战略中的杀手锏我们认为对海尔在品牌、制造能力、渠道方面都有强大的力量，将这些资源与众多创业团队的创造力相结合，构建智能家居生态圈，共同推动产业发展是一种杰出的战略。我们认为U+生态圈不仅大大有利于智能家居产业的发展，也是海尔向开放平台转型，向服务转型的杀手锏。

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　　事件：召开U+开发者大会，构建智能家居生态圈。2014年7月25日海尔召开U+开发者大会，数百智能家居开发者参加了此次会议。海尔试图打造一个以U+平台为核心的智能家居生态圈，将硬件商、软件商、内容服务商和用户资源整合起来，引领智能家居的发展。

　　维持公司2014年EPS1.63元预测及21.06元目标价，维持“增持”评级。我们继续看好公司在智能家居领域的发展前景，维持2014-2015年EPS预测1.63/1.90元不变(摊薄前1.81/2.11 元)，维持21.06元目标价不变，目标价对应摊薄后业绩13倍估值。建议“增持”。