主页（http://www.cnwulian.net）：新政策新模式新机遇 智慧医疗迎来主题投资机会
新政策新模式新机遇 智慧医疗迎来主题投资机会
2018-07-21 来源：上海证券报·研究·市场
●医疗信息行业拥有明确的进入门槛，未来专业信息化服务集中度将加速提升，纵向产品化服务能力将成为关键的护城河。随着云商与电商巨头的资本与业务合作，医疗场景的移动支付、处方流转与医药电商商业模式落地将全面提速。其中，医院HIS服务商与区域医疗平台运营服务商卡位优势明确，创新云化服务模式2018年估值提振效果显著。
●医疗互联网和政策持续催化，在线医药消费新模式值得关注。从目前情况看，在线消费的医疗和医药服务的种类细则有望在2018年下半年落地。从可见商业模式看，在移动支付渠道返佣、处方流转服务费分成与线上医疗服务流量变现三个方向，专业医疗信息化服务厂商已经明确了收入方式。随着线上消费总量的提升，中期看，预计龙头HIS与区域平台公司的创新业务收入将实现超过100%以上的增长。
⊙中信证券
■
需求侧改革深化：医生为核心的信息化需求悄然而至
从医疗信息化的传统定位来看，2B端的服务是将信息技术运用到医院与公共卫生的管理系统和各项业务功能系统中，对医院、公共卫生系统进行流程化管理，实现特定的业务功能，提高医疗卫生机构的工作效率和医疗服务质量。
医疗信息化的分类主要包括医院信息化和区域卫生信息化。广义的医疗信息化，还包括远程医疗、移动医疗、云医疗、医保信息化、药品流通信息化等其他产业链延伸，其出发点是以医院管理出发为核心。
互联网医疗，基于在线医疗问诊出现的新服务方式，综合了传统互联网医疗与移动医疗的服务接口，包括以互联网为载体和技术手段的健康教育、医疗信息查询、电子健康档案、疾病风险评估、在线疾病咨询、电子处方、远程会诊及远程治疗和康复等多种形式的健康医疗服务。从信息化的服务核心看，受用者是以患者出发为核心，但考虑到供给侧医生资源的绝对稀缺性，互联网医疗新应用的建设核心是更好地服务供给侧的医生资源，使得服务上线能够更高效。
从具体的消费数据看，参考易观的《移动问诊白皮书2018》的数据看，截至2016年，在线医生人数和2006年相比，同比提升了1.64倍至256万人，而同期诊疗人次数提升了3.24倍，至79.3亿人次，医疗资源的稀缺性越发明显。而对于在线医疗，根据白皮书数据，可以清晰地看到，2016年开始，在线平台的付费意愿开始全面提升。2016年初，全平台的付费人次比仅为14.41%，而至2017年，付费人次比已经提升至67.40%，整体提升幅度高达367%。随着互联网医疗在线下院内场景和线上院外场景的积累，医疗大数据的产生将成为必然。
医疗大数据主要由医院临床数据、公共卫生数据和移动医疗健康数据等三大部分组成，其具体应用主要有两个大方向：一是公共卫生服务方向；二是商业应用方向。公共卫生服务方向主要是基于用户行为数据的疾病预测。商业应用方向可以为医疗机构提供治疗方案和治疗效果的比较、临床决策支持和远程病人监控；可以帮助保险公司实现风险控制、识别欺诈和对医疗质量的评估；也可帮助制药企业实现个性化方案。
医疗信息化服务商发展新阶段：向综合建设+服务商迈进
医疗信息化的发展大致可以分为三个阶段：以提升医院管理效率为目的的医院信息化，以提高医疗过程质量和效率为目的的临床管理信息化和以实现医疗资源共享为目标的区域信息化。
在过去的20年间，我国医院信息化建设主要完成了大中型医疗机构的基础HIS系统与部分CIS系统的建设，中小型医疗机构近年来也逐步提升了HIS系统的普及率，目前正处于由医院管理信息化（HIS）阶段向以临床管理信息化（CIS）为中心的一体化医院管理信息系统过渡。
医院信息化以HIS系统和电子病历（CIS系统）为核心，通过信息技术实现医院管理信息和医院临床信息的数据采集、处理、存储和共享，实现管理流程高效化、病人信息数字化、医疗过程数字化、医疗服务数字化等。无论是HIS还是CIS服务，其本质均还是以医院为核心的服务商，因此，随着服务一体化的升级，行业整体发展趋势将逐步一致。
根据计世资讯的统计分析，2010年至2017年，我国医疗信息化行业市场规模逐年递增，且年均增速保持在20%以上的较高水平。2017年我国医疗信息化市场规模约为457亿元，同比增长20%。随着近年来我国医疗信息化的不断发展和相关政策的推动，预计到2020年，我国医疗信息化的市场规模将达到790亿元左右。
尽管我国医疗信息化投入增长较快，但与欧美发达国家相比仍存在较大差距。2008年至2015年，我国医疗信息化投入规模占卫生机构卫生总费用的比例由0.49%升至0.79%，但是与发达国家3%至5%的占比水平相比，差距还是很大。另一方面，2013年全球医疗卫生费用占GDP的平均值为6.79%，美国高达17.1%，而我国医疗卫生总费用占GDP的比例为5.6%，低于全球平均水平。
我国医疗信息化市场还有较大的提升空间
再看看我国传统医疗信息化细分领域市场规模的变化，HIS增速一般年复合增长率维持在9.4%左右，医院核心管理系统、电子病历、集成平台临床数据仓库、分级诊疗系统的增长较为迅速，这些指标均实现了20%以上的增长。这主要是由于我国三级医院基本达到HIS全覆盖，而二级及以下医院也基本达到80%的覆盖。大中型医院的信息化建设中心已逐步由HIS转至以病人和临床为中心的数字化医院建设，并对PACS系统和电子病历系统、移动医疗的搭建和应用进行了重点投资，未来中小型医院也将逐渐启动CIS部署。
