主页（http://www.cnwulian.net）：【犀说IPO】映翰通：工业物联网黑马 连续多年高增长
最近一段时间，中美贸易战每天都在上演反转大戏，而截至5月29日最新消息，美国将对500亿美元的中国进口商品征收25%的关税，包括与“中国制造2025”计划相关的产品。虽然这份声明尚未最终落地，但很明显，美国在遏制中国高科（600730）技和高端制造发展。
早在三年前，“中国制造2025”行动纲领便已正式发布，该纲领的目的跟德国工业4.0、美国工业互联网一样，都希望在第四次工业革命时代，通过最新的科技技术来升级中国制造业，以在全球竞争中获得先发优势。过去十几年，中国都是以世界工厂的地位立足，但是，在人口红利逐渐消失、智能制造成为大趋势的时代背景下，如何让中国从制造大国向制造强国转变是“中国制造2025”需要完成的任务。
而预计未来，智能工厂将是“中国制造2025”的主要呈现形式其包含的产业链有：1、传感器，用于收集现场制造数据；2、工业以太网，用于机器间的通信和数据传输；3、工业软件，通过软件来定义如何处理数据；4、工业机器人，替代人工劳力实现自动化。
今天，“犀说IPO”要聊的公司便处于智能工厂产业链的第二层，这是一家以提供机器设备联网技术为主、并向智能控制和监测延伸的工业物联网企业——映翰通。
连续多年高增长
映翰通成立于 2001 年，其于2014年挂牌新三板，是我国较早自主研发制造物联网通信设备产品的企业。目前，公司的主营业务从最早的M2M产品拓展到了IoT解决方案领域，为工业自动化、电力自动化、金融、交通、环保、传媒、自助设备等行业客户提供M2M设备和IoT解决方案(目前以智能售货机系统和智能配电网监测系统为主)。
近几年，映翰通营业收入规模和增速呈现加速的态势，2014年，映翰通的营收是6504万，到2017年，营收达2.29亿，三年复合增速为50%，对此，映翰通解释称，主要原因是近几年受到4G网络的普及和工业智能化的提升，设备联网需求快速增加，同时公司的智能售货机系统和智能配电网监测系统开始规模量产并实现销售。在净利润方面，2014年由于研发投入占比较大以及营收还没发力，净利润同比大幅下滑了35%，但是前期的高研发投入在之后几年都给收入带来了积极影响，净利润从2015年到2017年都实现了高速增长。
公司主营业务营收占比
映翰通取得目前的成绩并不容易，是经历了多年持续的研发投入和亏损后才获得的回报。映翰通成立于2001年，但是到2008年才开始盈利，因为公司并没有跟随当时的赚钱潮流去代理国外品牌，而是坚持自主研发，把能用的钱都投入到了研发中。虽然随着营收规模的上升，研发投入占比开始下降，但是绝对数还是不断在增长。目前公司研发人员占比高达50%，创始人李明也是个技术型的企业家，映翰通以技术和研发为核心驱动的企业特征表露无遗。
在“中国制造2025”的背景下，随着5g、云计算和人工智能等新技术的普及，智能制造的大趋势非常确定，传统互联网巨头阿里巴巴、腾讯，以及通信巨头华为都在往智能制造投入大量资源，目的就是抢夺先机。作为一家营收刚超过2亿的小公司，映翰通在智能制造的大时代下是否也能分一杯羹？又或者成为一匹黑马？
M2M产品市场空间大但竞争复杂
映翰通的M2M产品主要包括工业路由器及网关、工业以太网交换机、工业无线数据终端和工业计算机，通俗来讲就是满足机器间智能交互所必需的联网设备。因此，M2M产品的需求受到联网设备需求量的影响。
长期来看，在万物互联的智能时代，机器设备联网需求还有很大空间。2016年，移动智库与中国信通院发布了《移动运营商与数字转型》报告，该报告显示，2016年中国的蜂窝M2M连接数约为1亿，而随着各种适合更多应用场景的网络协议出现，到2020年，中国的M2M连接数将超过10亿。根据工信部发布的《信息通信行业发展规划物联网分册(2016-2020年)》，我国对M2M连接规模的计划是，到2020年，M2M连接数要突破17亿。
虽然M2M市场空间大而且有前景，但是市场拓展并不容易。由于M2M设备的应用范围广阔，不同行业的具体需求不同，所以导致细分行业的技术差异较大，市场参与者的竞争一般集中在细分市场，很少能在整个M2M市场拓展。此外，M2M设备市场的竞争格局比较复杂，供应商既有像映翰通这类专注于M2M设备的自主研发型企业，也有大型工业和IT企业的子公司、部门，还有各种品牌的代理商和贴牌商，它们之间并不是单纯的竞争关系，很多还存在着互补合作、集成商合作、供应链合作等关系。以上两个原因造成了M2M设备市场的低集中度，强者恒强的趋势并不明显。
早在2012 年，映翰通就成为罗克韦尔自动化亚太区首家来自于中国本土的 Encompass 产品合作伙伴(罗克韦尔是全球最大的工业自动化与信息化的公司， Encompass 合作伙伴相当于罗克韦尔向其客户推荐的供应商)，目前映翰通已经算是国内甚至全球的M2M设备领导者。但是即便如此，按照映翰通公开转让说明书提供的数据测算，公司M2M设备的市场占有率也只有0.3%，而且2015-2017年，公司的M2M业务营收从1.02亿增长到1.24亿，两年涨幅只有21.6%，远低于公司整体营收增速。M2M设备的市场问题还不止于此。在万物互联时代，物联网解决方案的需求方将很普遍，而M2M产品只是整个系统方案中的一个小环节，而且价值量不高(其单价一般在几百元到上千元)，因此很多客户一般只对接方案提供商，对其中某个环节的供应商并不做要求，这时公司的产品优势就不容易起到作用。
因此，过去几年，公司一直在寻求新的盈利增长点，而从提供M2M产品延伸到提供IoT解决方案是一个顺理成章的产业链拓展选择。
切入IoT解决方案市场 一箭双雕
